调教室

　　人民币汇率触及“6”字头

　　多重利好之下升值趋势明确 专家提醒仍需注意波动

　　本报记者 吴丹璐 刘惠宇

　　时隔16个月，人民币对美元汇率再次重返“6”字头。

　　昨天8时，离岸人民币对美元忽然快速升值，最高触及6.9993，此后折返至7.02左右。截至发稿时，离岸人民币对美元为7.0262，在岸人民币对美元为7.0281。昨天，央行公布的人民币对美元中间价报7.0202，下调308个基点。

　　在近期的多重利好之下，人民币升值的趋势已十分明确，A股也备受鼓舞，但同时汇率剧烈波动也为市场带来了新的风险。人民币的快速升值，都有哪些深远影响？

　　接连利好汇率升值

　　北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布降息。这也意味着人民币持续贬值的压力将被释放，迎来升值的机遇。

　　事实上，自美国7月初就业数据遇冷后，市场对于美联储降息的预期大涨，人民币就已经开启升值通道，从7月初的7.3一路上涨。19日美联储宣布降息后，离岸人民币对美元来到7.07附近。

　　助推人民币破“7”的最后一把力是日前中国央行降息又降准的大动作。

　　从微观视角来看，人民币汇率升值有两种逻辑，一种是由于外贸部门走强，贸易进出口经常项目顺差上升，人民币汇率升值；一种是由于本国资本回报率相对上升，资本回流，有利于人民币升值。

　　东证期货衍生品研究院宏观外汇首席分析师元涛对记者表示，目前形势下的人民币升值属于后者。这是因为本轮央行政策释放了较为积极的信号，市场如果认为资本回报率会高于汇率贬值预期，那么宽松政策仍会助推汇率升值。

　　换句话说，是因为人们对经济前景的信心增强，抵消了政策带来的汇率贬值，带动了人民币汇率走强。

　　A股成交额再破万亿

　　昨天，A股三大指数延续反弹态势，上证指数盘中一度收复2900点整数关口。午后，主要股指涨幅明显收窄。截至收盘，上证指数涨1.16%，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.62%。

　　值得注意的是，两市成交额继续放大，昨天已经超过1.15万亿元，成交额再创最近4个月以来新高。

　　复旦大学世界经济研究所副所长、经济学院教授沈国兵表示，由于中长期美联储将会继续降息的预期，使得美元相对于人民币的利差在缩小，导致美元相对人民币继续贬值的预期正在改变着国际投资者的投资组合，使得美元资产的吸引力出现了相应下降，可能导致更多的资金流入中国市场寻求更高的回报。

　　据此，中国人民银行适时推出了降准降息的货币政策，向市场及时提供充足的流动性支持，既有利于缓冲人民币短期内快速升值，改变人民币快速升值的单向预期，又可以引导国际资本进入国内资本市场，一定程度上解决国内上市公司的对外融资难题，增加了中国企业利用外资的机会，同时提高了国内资本市场交易的活跃度，A股市场的成交量放量就是例证。

　　稳汇率对外贸至关重要

　　但需要注意的是，人民币快速升值的影响是复杂的。传统观点认为，美元贬值、人民币升值，有利于中国进口但不利于出口。

　　一位业内专家对记者表示，目前美国软着陆前景仍不明朗，美国劳动力市场正在经历转折，过去三个月月均新增就业岗位为11.6万个，较年初增速相比明显放缓，证实了劳动力市场疲软并呈现出的较大经济下行压力。

　　如果美国经济形势疲软，再加之美元的快速贬值，可能会带动欧美市场整体需求下行，对中国的出口造成压力。同时，一个巨大的变数是11月份即将到来的美国大选。

　　另一方面，短期内汇率剧烈波动也会导致外贸出口商利益受损。从微观上来看，外贸订单从签订到汇款再到结汇会经历较长周期，在当前外币汇率贬值，人民币相对升值的预期下，会导致外贸商家的实际利润缩水。

　　在此情况下，不少外贸商家会选择立即结汇，将手中的外币换为人民币，以避免外币汇率进一步变动而导致的潜在损失。但元涛表示，集中的结汇行为也会在短期内推动人民币汇率的进一步升值。同时，元涛提示，在人民币升值区间，企业还可以通过套期保值的策略，使用远期结汇工具锁定汇率，对冲汇率波动风险。(解放日报) 【编辑:曹子健】